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LECAP

Las LECAP (Letras Capitalizables del Tesoro) son el instrumento en pesos a tasa fija que el Tesoro argentino usa para financiarse en el mercado local, y su evolución es uno de los mejores termómetros de la confianza en la deuda soberana de corto plazo. Cada licitación mide algo concreto: el rollover, es decir, qué porcentaje de los vencimientos logra refinanciar el Gobierno con deuda nueva en lugar de emitir pesos. Un rollover por encima del 100% indica que el mercado le presta más de lo que le vence; uno por debajo obliga a inyectar liquidez y presiona sobre el dólar y las tasas. Para un inversor, las LECAP son además una alternativa directa al plazo fijo: ofrecen tasa fija capitalizable a distintos plazos, sin el riesgo cambiario de un instrumento dólar linked ni la exposición a la inflación de una LECER. Entender cómo se licitan y qué mueve su tasa ayuda a leer, licitación a licitación, cómo el mercado percibe el riesgo de la deuda en pesos.

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